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Inversión en materias primas

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El interés por la inversión en materias primas en particular ha aumentado a medida que los inversores han considerado que la exposición a los precios de los recursos naturales es una “tercera clase de activos” a través de la cual se pueden optimizar las carteras tradicionales de acciones y bonos.

Los grandes beneficios generados por esta clase de activos pueden ser una prueba más del enorme potencial de los productos básicos. No obstante, los productos básicos son activos complejos, y las opciones a las que los inversores tienen acceso a esta clase de activos suelen ser complejas y difíciles de comprender.

Además, hay muchas oportunidades en los productos básicos, con docenas de familias y activos específicos, muchos de los cuales tienen perfiles de riesgo/ingresos dramáticamente diferentes.

Los productos básicos son activos de riesgo, pero la comprensión de los componentes de los precios y los detalles de los mecanismos de inversión que repercuten en esos recursos puede impedir que los inversores utilicen eficazmente esta clase de activos también como vehículo de inversión.

La clasificación como producto básico se centra en el concepto de intercambiabilidad, lo que significa que los productos son considerados equivalentes o intercambiables tanto por los usuarios finales como por los inversores financieros.

En esencia, los hongos requieren propiedades físicas idénticas y normalizadas, y los productos de hongos son similares independientemente de dónde se producen y de dónde están situados.

El oro es tal vez el mejor ejemplo: un lingote de oro en Londres es lo mismo que un lingote almacenado en Nueva York o Singapur. El aceite dulce liviano es aceite dulce liviano, ya sea en un camión cisterna en el Atlántico Medio o en un oleoducto en Luisiana.

La moneda es un concepto fundamental en los mercados de productos básicos porque estandariza el mercado y permite a los inversores de todo el mundo comerciar diariamente con grandes volúmenes de productos básicos.

La bolsa de productos básicos simplifica en gran medida la valoración de esos activos; los precios de los productos básicos se determinan únicamente sobre la base de la oferta y la demanda. Por supuesto, no fue fácil predecir y comprender los factores de la oferta y la demanda, pero la ecuación para la fijación de los precios de los productos básicos fue sumamente sencilla.

Tipos de inversión materias primas

Segmentación del mercado de productos básicos: las materias primas se dividen en materiales blandos y materiales duros.

Las materias primas blandas se cultivan en plantas o árboles, mientras que las materias primas sólidas se extraen del suelo. Las materias primas blandas son muchos insumos agrícolas como el maíz, el trigo, el azúcar, el ganado y la soja.

Los productos sólidos incluyen metales industriales y preciosos como el oro, el cobre, el níquel, la plata, el platino y el zinc. También se incluyen en la clasificación de “duros” productos petrolíferos como el gas natural y el petróleo Brent o WTI.

Un enfoque más detallado de los productos consiste en segmentar el mercado en familias de productos que suelen tener propiedades físicas y aplicaciones similares. Las seis principales familias de productos incluyen:

Metales preciosos

El oro, la plata, el platino y el paladio entran en esta categoría.

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Metales industriales

Esta categoría incluye metales que son generalmente más baratos que los metales preciosos y que se utilizan más comúnmente en industrias como la construcción y la industria.

Productos agrícolas

Esta categoría incluye recursos naturales que se utilizan a menudo para el consumo humano, como el maíz, el trigo y la soja.

Ganadería

Esta categoría incluye animales, típicamente ganado vacuno y cerdos vivos.

Energía

La materia prima asociada a la producción de energía es una de las materias primas más vendidas e incluye el petróleo crudo en las dos variables Brent y WTI, el gas natural así como otras mezclas y derivados como la gasolina, el diesel y el aceite de caldera.

Productos perecederos

Esta categoría, a veces agrupada con otros productos agrícolas, incluye el café, el algodón, el azúcar, el cacao y el jugo de naranja.

¿Por qué invertir en materias primas?

Las materias primas son activos singulares porque no tienen flujos de efectivo asociados al activo subyacente: una barra de oro nunca generará efectivo y nunca pagará dividendos, y un campo de trigo nunca hará un pago de cupón o un retorno del capital invertido.

El atractivo de las materias primas radica en la capacidad de esta clase de activos para suavizar la volatilidad general de la cartera y protegerse contra determinadas condiciones económicas adversas con una baja probabilidad de que se produzcan, pero con un alto impacto en la rentabilidad.

La adición de activos inversamente correlacionados a la cartera suaviza la volatilidad general, ya que es poco probable que estos componentes se muevan en la misma dirección al mismo tiempo.

Así pues, el principal atractivo de los productos es su relación o ausencia con las clases de activos tradicionales como las acciones y los bonos, que pueden reducir el riesgo general.

Por supuesto, suavizar la volatilidad en detrimento de la rentabilidad no es el deseo del inversor, aunque hay pruebas de que los productos básicos han proporcionado históricamente aumentos de valor al tiempo que han reducido la volatilidad general. En otras palabras, los productos básicos pueden proporcionar mejores resultados en ambos mundos cuando se trata de estrategias de asignación de activos.

La inflación cubierta es un problema grave para todos los inversores, especialmente los que viven con ingresos fijos, ya que el aumento de los precios socava el poder adquisitivo de la riqueza existente y carcome el rendimiento de todo tipo de activos.

Otro aspecto atractivo de las materias primas es la capacidad de esta clase de activos para actuar como una cobertura contra la inflación de los aumentos de valor inflacionario, compensando así las pérdidas en otros segmentos de la cartera (dividendos, cupones, intereses, ingresos) como resultado de los aumentos generales de los precios.

La inflación es un aumento de precios y como tal suele incluir los aumentos de precios de las materias primas, que son materias primas para la producción de bienes y procesos de producción.

En otras palabras, es improbable que se produzca inflación si no aumentan los precios de las materias primas, incluidos el petróleo, los metales y los productos agrícolas.

Por otra parte, las materias primas también pueden funcionar como un apostador para sostener el crecimiento económico mundial y, en particular, para la expansión de las economías emergentes.

Los países en desarrollo se están urbanizando rápidamente para permitir la migración del campo a la ciudad, motivando así la demanda de materias primas para construir infraestructura, alimentar a una población creciente y servir a la producción de bienes de consumo.

Para quienes creen que esas tendencias demográficas son favorables frente al aumento de la demanda de recursos naturales, la inversión en productos básicos podría ser la mejor manera de llevar a la práctica esta tesis de inversión.

¿Cómo invertir en materias primas?

Existen cuatro opciones principales para los inversores que buscan acceso a las materias primas, cada una de las cuales tiene posibles ventajas y desventajas:

Impacto físico

La forma más básica de obtener impacto implica simplemente comprar y almacenar el producto básico deseado.

Este método garantiza la exposición del inversor a las variaciones de los precios de los productos básicos al contado. Lamentablemente, los impactos físicos sólo tienen sentido para los productos que tienen ciertas propiedades físicas estándar e implican el mantenimiento de una importancia suficiente en relación con el peso para mantener los costos de almacenamiento a un nivel razonable.

Mantener las monedas de oro en una caja fuerte es una cosa, pero tratar de influir físicamente en el petróleo crudo o en el ganado es una serie de barreras logísticas y de costos que obstaculizan las oportunidades de inversión.

Contratos de futuros

Diseñados en los mercados de futuros, permiten a los inversores acceder a los precios de los productos básicos mediante contratos financieros basados en los recursos naturales.

Este método no sólo simplifica el proceso de inversión, sino que también introduce factores de riesgo adicionales, ya que la rentabilidad de esos derivados depende no sólo de los cambios en los precios de contado, sino también de la pendiente de la curva de futuros y del nivel actual de los tipos de interés, e incluye también el apalancamiento con el que algunos inversores pueden sentirse incómodos o incluso restringidos por la reglamentación.

Los futuros son contratos creados como instrumento de cobertura para los productores y comerciantes de productos básicos, aunque los especuladores los han utilizado al mismo tiempo como instrumento de inversión.

Acciones

acciones de empresas dedicadas a la producción o extracción de materias primas. Como la rentabilidad de estas empresas suele depender de los precios de mercado de sus productos, sus perspectivas tienden a mejorar cuando los precios de las respectivas materias primas suben, y viceversa.

ETCs

Instrumentos de inversión que cotizan en las bolsas de valores y se negocian como acciones que permiten a un inversor acceder a las materias primas a nivel individual, industrial o mundial.

Estas materias primas cotizadas en bolsa permiten aprovechar todo lo anterior, teniendo en cuenta ciertos riesgos similares a los de los contratos de futuros, ya que estos ETC reproducen índices de los que los futuros sobre estas materias primas forman parte integrante.

En los cuadros siguientes se muestran los rendimientos acumulados en distintos períodos de tiempo, las correlaciones con los principales índices bursátiles subyacentes, la volatilidad y los coeficientes de Sharpe para cada uno de los productos básicos utilizando como guía los ETF Securities ETCs.

Opinión de un experto en inversión